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英国の賃金上昇率について

昨年は、米国の次に利上げをする候補国として、英国の名前が挙がっておりました。その理由のひとつとして、「賃金上昇率がどんどん上昇しているから」  というものがございました。


*賃金上昇率の上昇
このチャートをご覧になって頂けるとわかりますが、英国の賃金上昇率は「大きく下げて小さく上げ」を何度か繰り返し、2014年夏くらいから一気に上昇に転じました。

英賃金上昇率 2016年1月発表分
(クリックすると拡大します)

2008年秋のリーマン・ショック前の英国の賃金上昇率は、平均して4~4.5%となっておりましたので、現在の上昇率が当時と比較して、いかに低いか判っていただけると思います。

昨年のポンド上昇の理由のひとつとして、賃金上昇率が回復してきたことが挙げられますが、 賃金上昇率と労働市場の緩み(Spare Capacity) の関係としては、

賃金上昇率が上昇する  労働市場のゆるみが縮小する  インフレ上昇のきっかけとなる  利上げ期待が高まる  ポンド高に結びつく 

こんな感じでした。


*賃金上昇率の鈍化
順調に上昇を続けていた賃金上昇率が、昨年春~夏にかけて天井を打ち、その後ジリジリと下落に転じています 

その背景にあるのは、

・賃金上昇率は、前年比の数字である。そのため、2014年に大きく上昇した部分が、2015年になると統計局の計算から削除されてしまう。

・英国の失業率の減少の背景には、低賃金労働者 (60歳代などの労働者) が労働市場に参入してきたこともあり、そういう人たちの賃金は低くて当然。

・世界的なコモディティー安や原油安もあり、インフレ率が下がるのが眼に見えているので、企業も慌てて給与引き上げに動かなくなってきた。


こんな理由が挙げられます。


*賃金上昇率が2%を下回ったら…
現在英中銀の政策金利 0.5%据え置き決定は、MPCの9名の理事が 「8対1 (8人は据え置き票 vs 1人は利上げ票)」 の多数決で決まっています。利上げ票を入れているのが、 マカファーティー外部理事 です。

同理事は、賃金上昇率が2%を下廻ったら、利上げを撤回して、据え置きに票を入れる可能性が高まる… と見ているエコノミストが出てきているそうです。ただし、この意見はまだコンセンサスにはなっていません。

賃金上昇率の数字は、通常は「ボーナスを含む全体額」の数字となっていますが (チャートの青いライン)、英国では、日本のように年に2回、当然のように、ボーナスが支払われる仕組みでは、ありません。

金融業と一部の業種、あと公務員が年に一度ボーナスをもらえます。それ以外の業種は、その年に業績が非常によければ、分配金のような形で支払われるのが普通です。

ですので、賃金上昇率でも「ボーナスを含まない (チャート上の赤いライン)」を重視する人が多いのも事実です。


マカファーティー外部理事も、「ボーナスを含まない賃金上昇率」を重視しているようで、この数字が2%を切ると、もしかしたら 利上げ票を据え置きに変更する可能性がある というのが、一部のエコノミストの考えのようです。

その意味でも、今週水曜日に発表される英12月分・雇用統計には注目してください 




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[ 2016/01/19 00:09 ] 経済 | TB(-) | CM(0)
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プロフィール

N20   (松崎美子)

Author:N20   (松崎美子)
東京でスイス系銀行Dealing Roomで見習いトレイダーとしてスタート。18ヶ月後に渡英決定。1989年よりロンドン・シティーにあるバークレイズ銀行本店Dealing Roomに就職。1991年に出産。1997年 シティーにある米系投資銀行に転職。肉体的・精神的に限界を感じ、2000年に退職。その後、憧れの専業主婦をしたが時間をもてあまし気味。たまたま英系銀行の元同僚と飲みに行き、証拠金取引の話しを聞き、早速証拠金取引開始。

口座残高ゼロ経験あり

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