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条件付き長期リファインナンス・オペレーションの結果

3ヶ月に一度、ECBはユーロ圏の銀行向けに低金利で資金を貸しています。それを、条件付き長期リファイナンス・オペレーション(TLTRO) と呼んでいます。

TLTROは2014年6月に発表され、民間企業向けの貸し出し促進策という位置づけとなっていて、2012年8月に英中銀が実施したFunding for Lending Scheme(FLS 融資促進のための資金調達スキーム)と似た措置となっています。


*2015年9月のTLTRO結果
今回の参加額ですが、ブルーンバーグ社のエコノミスト予想は少なくて350億、多いところは1,200億。
米ゴールドマンサックスは、600~800億の予想を出していました。

そして、結果は驚くほど少なくて、155億ユーロ     

予想を大きく下回ったことをうけ、ユーロは一旦1.12割れを試しましたが、その後戻っています。


*過去のTLTRO実績
参考のために、過去のTLTRO実績を書きますと、

2014年9月  826億ユーロ
12月     1300億ユーロ
2015年3月  978億ユーロ
6月      737億ユーロ


*民間貸付を見ると…
この企業向け貸付の現状を知るには、わざわざ3ヵ月ごとのTLTROを待たなくても、ユーロ圏マネーサプライM3と同時に発表される「民間貸付」の数字を見るのが手っ取り早いです。この数字を見ると、今までず~~~っとマイナスだったのが、最近はプラスに転じてきたところです。

このチャートは今年7月末に発表された数字ですが、その後も同じ感じで推移してます。

ユーロ圏マネーサプライ 2015年7月分

ですので、今回のTLTROの数字だけを見て、がっかり  するよりも、もしかしたら欧州の銀行は3ヶ月に一度のTLTROを、わざわざ待たなくても、他の方法で民間貸付用の資金を調達しているとも考えられます。

なので、今回の数字がよくなかった  ユーロ圏の景気は、また悪くなっていく (フォルクスワーゲンの問題とか難民問題の影響はあると思うので、この辺りの線引きが難しいですが…) と決め付けるのも、ちょっとアレだな と思いました。



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[ 2015/09/24 22:35 ] ECB 欧州中銀 | TB(-) | CM(0)
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Author:N20   (松崎美子)
東京でスイス系銀行Dealing Roomで見習いトレイダーとしてスタート。18ヶ月後に渡英決定。1989年よりロンドン・シティーにあるバークレイズ銀行本店Dealing Roomに就職。1991年に出産。1997年 シティーにある米系投資銀行に転職。肉体的・精神的に限界を感じ、2000年に退職。その後、憧れの専業主婦をしたが時間をもてあまし気味。たまたま英系銀行の元同僚と飲みに行き、証拠金取引の話しを聞き、早速証拠金取引開始。

口座残高ゼロ経験あり

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