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TLTRO3

さきほど、条件付き長期リファイナンス・オペ 第3弾 の参加額が発表され、ユーロが一瞬ですが、下落しています。


*TLTROってなんだっけ?
まずは復習からまいりましょう!

このTLTRO (Targeted Long Term Refinance Operation)とは、民間企業向けの貸し出し促進策という位置づけとなっており、銀行がここで特別に安い金利で資金を引っ張ってくる  低利の融資として企業や民間に貸し付る  企業投資や個人消費が活発になる  それが景気浮揚に結びつく
という趣旨であると、私は理解しています。

このTLTROとは「条件付き」であり、借り入れ期間は「4年間」と設定されていますが、これと同時に「もし、ここで借りたお金を企業貸付に廻さなかった場合は、借り入れ期間を2年とする」というものも含まれています。つまり、借り入れた銀行は、最初から融資に廻すつもりがなくても、2年間は低利で借り入れが可能という意味で、2011年から12年にかけて2度に渡り実施されたLTROと全く同じということですね。そのため、企業貸し出しに特化する気がない銀行や、他の使用目的で資金を引っ張りたい銀行が、ここで借り入れたお金で利回りがまだ少しでも高い国債を買い、金利差の利ざやを稼ぐのかな?とかも思ってるんですが、ECBがQEをやっているんで、既に国債利回りも急低下してしまっています 


*過去のTLTROの結果
過去に2回実施されたTLTRO1、2の結果ですが、

昨年9月実施: TLTRO1
・826億157万ユーロ
・255行の参加

昨年12月実施: TLTRO2
・1,298億4013万ユーロ
・306行の参加


*TLTRO3の結果
それでは先ほど発表されたTLTRO第3弾の結果を見てみましょう。

ECB TLTRO3

・978億4823万ユーロ
・143行の参加

今回のコンセンサスが 「400億ユーロ」となっていたことを受け、発表直後にユーロは20ポイントほど下落しています。
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*コンセンサスよりも高い参加額で、どうしてユーロが売られるのか?
コンセンサスより数字がよければ、買いじゃないのか?と思われがちですが、TLTROの参加額は、ECBのバランスシート増加に寄与します。

そもそもECBがQEを開始した理由のひとつに、「バランスシートを現在の2兆ユーロ台から、3兆ユーロ台に増やす」というものがあり、今回のTLTRO3の数字が予想より高ければ、バランスシートが増加し、ユーロが売られやすいことになります。

ただ、正直な感想、本日の第3弾より参加条件が変更されているので、単純に過去の2回のTLTROと比較するのも、どうかと思うのですが...


とりあえず、ここからのユーロは、1.0650辺りがきちんと日足で下抜けしてからかな?と思っています。



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[ 2015/03/19 20:14 ] ECB 欧州中銀 | TB(-) | CM(0)
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N20   (松崎美子)

Author:N20   (松崎美子)
東京でスイス系銀行Dealing Roomで見習いトレイダーとしてスタート。18ヶ月後に渡英決定。1989年よりロンドン・シティーにあるバークレイズ銀行本店Dealing Roomに就職。1991年に出産。1997年 シティーにある米系投資銀行に転職。肉体的・精神的に限界を感じ、2000年に退職。その後、憧れの専業主婦をしたが時間をもてあまし気味。たまたま英系銀行の元同僚と飲みに行き、証拠金取引の話しを聞き、早速証拠金取引開始。

口座残高ゼロ経験あり

セントラル短資FX(株)さんで 連載スタート
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