ゴールドマンの見通し

efxnews　に載っていた　記事の100％パクリ　で申し訳ありません　

ゴールドマン・サックスの主要通貨見通しが載っていたので、軽く訳してみます。



ここ数ヶ月、G10通貨に動きが出てきた。特に為替市場では、ドルの強さが断トツ抜きん出ているが、どこまでドルが上昇すれば、米金融政策関係者がドル高懸念を表明するのか？　ドル高の速度が早すぎると発言するのかが気になるところである。

この疑問に答えるためにも、各中央銀行それぞれの為替政策と実際の為替レベルを照らし合わせて、考えてみたいと思う。ここでは、ドル・ポンド・ユーロについて書いてみることにしよう。


＊ドル
FEDのドル実効レートを見ると、年初から現在まで、約6％の上昇となっているが、その上昇のほとんどが、8月から9月の間に起きた。

しかしこの急速なドル高を持ってしても、ドルの価値は長期的平均値より、7％も下のレベルである。そのため、我々は、ここから更にドル高が継続する可能性を見ており、まずは短期金利の上昇という形でマーケットは反応すると考えている。そして、我々の長期予想では、2017年までにドルは、だいたい20％の上昇を遂げると予測している　



＊ポン様
ポン様は、ドルと非常に似た位置づけにある。今年前半大きく上昇し、他のG10通貨に対し、5％ほど強くなった　

しかし、それでも現在のポン様は、歴史的中間値から約8％下のレベルでの推移となっており、ポンド高の余地は依然として残っている。特に金利差という観点から、ユーロ/ポンドに面白みがあるだろう。

投稿の12ヵ月後のユーロ/ポンドのターゲットは、0.75となっているが、金利差が出てくれば、このターゲットより下に下がることにもなろう。


＊ユーロ
この通貨はドルやポン様とは全く反対の位置づけとなる。年初から現在まで、他のG10通貨に対して、約5％の下落となっている　

そうは言っても、長期的中間値を未だに上回っている状態に変わりがないことに加え、2012年夏にドラギ総裁が　「ユーロを守るなら、何でもやる！」　と宣言した水準よりも、8％も高いレベルにいるという事実は重要である。

そう考えると、最近のユーロの下落で、ユーロの価値が安くなってきたという考え方は、正しいのかの判断が難しいが、当行はまだまだユーロに対してベアである。

12ヵ月後のユーロ/ドルのターゲットは、1.20　　2017年末までには、Parity　（＝　1.0000）　を目指すことになると予想する。


総合すると、ドルとポンドは今年に入ってから上昇したが、歴史的水準と比較した場合、まだ割安感がある。そのため、我々は、ブリッシュである。

ユーロは下落した。しかし、1999年からの歴史的水準から判断した場合、まだ割高感がある。

そのため、対ドルと対ポンドでのユーロ安を当行は予想するに至った。





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