ECB マクロ経済予想（スタッフ予想）について

Twitter　で呟いたこと、まとめます


＊　ユーロ高　　　インフレ押し下げ要因
一般的に、ユーロ実効レートが　10％上昇　　　　インフレ率を　0.4～0.5％押し下げる　　と言われているそうです。その記事のリンクは、これ　です。

ps　ごめん、Twitterで　0.04～0.05％と書いてしまった、あやまります　



（クリックすると拡大します）


　　　
このパワポ資料は、毎週月曜日に上田ハーローFXさんで配信させていただいている【視るブログ】の一部です。

前回6月のECBスタッフ予想が発表された6月8日から、現在に至るまで、ユーロ実効レートは、4.1％上昇しています。

10％の上昇で、インフレ率　0.4～0.5％押し下げるのであれば、4.1％の上昇は、だいたい　0.2％くらいですかね・・・


6月のスタッフ予想　では、各年のインフレ率見通しを

・2017年　　1.5％
・2018年　　1.3％
・2019年　　1.6％

としてますので、ここから　0.2％くらい引いたイメージかな？と思います。


た　だ　し、6月のスタッフ予想を作成する際にECBが使用した　「ユーロ／ドルの参考レートは、たしか　1.09」って、どこかで読んだ記憶があります。これは、たしかではないので、話し半分で聞いてください。

もし、この1.09が正しくて、今回のスタッフ予想作成時の参考レートが、例えばですが　1.18とかだった場合、既にユーロ／ドルは8％上昇していることになります。

実効レートと為替レートの変動幅は当然違いますが、もし為替レートの8%上昇を元に、インフレ率の押し下げ要因を計算すると、0.3～0.4％くらいになるので、ここも要注意かな　と


なんか　ダラダラ書いてすみません、とりあえず　更新します。







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ちょっとだけ「ハト派」的なECB声明文

歯医者さんから急いで帰ってきて、ドラギさんに間に合ってホッとしています　


＊　政策金利全て据え置き
市場予想通り、全ての政策金利　（デポジット、レフィ、貸し出し　の3種類）　は、据え置き

同時に発表されたECB声明文　ですが、まだ全部読みきれていません　

ヘッドラインとして出たものは、

・QEは当初の予定通り、今年12月まで、必要に応じてそれ以降も継続する
・見通しが悪化すれば、QE額の拡大や、期間延長は可能

そして、今回あらたに追加されたのが、

・ expects to leave its interest rate at their present levels for an extended period of time, and well past the horizon of the net asset purchases

政策金利の水準は、現状レベルに留まることを予想する。そして、必要に応じて、QEが終了した後も、しばらく留まるだろう


ということで、ハト派色の強い内容となっています。


これはあくまでも個人的なイメージですが、やはりユーロ高にならないように工夫しているのかな　　という印象を受けました。

愛するドラギさんの記者会見を待つしかないのですが、記者からの質問には、確実に　「現在のユーロの水準について」「どの程度までのユーロ高を容認できるか？」　など、ドラギさんが答えられない質問も出てくると思いますので、その答えでユーロがまた大きく動くことにもなるでしょう。





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