英中銀MPC議事録

昨日いつものガソリンスタンドに行って給油したのですが、いきなりガソリン価格が4ペンスも下がっていて、驚きました　　原油価格の下落に伴い、ガソリン価格が下がらないことが、不満の種でしたが、なんだかいきなり下げた感じがします…


＊英中銀金融政策理事会（MPC)議事録
10月9日のMPC議事録が公開されました。主な内容は、


・7対2で据え置き決定
・インフレ見通しを見る限り、利上げは正当化されない
・時期尚早の引き締めは、景気ショックに対する耐性を弱める
・欧州景気の更なる低迷は英経済にとってリスクになり得る
・特にドイツの景気低迷が顕著となっている
・ドイツの輸出が伸びないのは、世界的需要がシフトしているからか？
・米経済は健全に成長しているが、今後は今までと同じぺースでの成長は難しいかもしれない
・原油価格の下落は、世界的な需要の低下と、原油供給過多の両方を反映している



ここで強調しておきたい点として、10月のMPCは先週マーケットを震えさせた株価急落に代表される波乱材料が、まだ起きていない時点で開催されたことです。

それにもかかわらず、議事録を見ると、かなりハト派色の強い内容になっていたことに驚きました




＊議事録を読んで…
なにはさておき、議事録を読んだ後の私自身の感想としては

・ユーロ圏の景気低迷/低インフレ基調が、英国の景気回復の維持に影を落としはじめた
・景気先行き見通しに不透明感が出てきたのは、欧州だけでなく、中国、米国なども挙げられる
・賃金上昇率は、なかなか上昇に転じない
・そう考えると、利上げをする正当性に欠ける
・世界的な景気回復の鈍化は、低金利政策の継続に追い風
・来年5月に総選挙があるので、最初の利上げ時期は、その後になる可能性が高まった


＊四半期インフレーション・レポート
11月は、英中銀が四半期に一度発表するインフレーション・レポートが12日（水）に発表され、記者会見も同時に開催されます。

果たして、インフレやGDPに代表されるマクロ経済見通しが、どのように下方修正されているのか　
最初の利上げ時期について、英中銀はどのタイミングを考えているのか　
記者会見で、カーニー総裁やそれ以外の理事達が、どのような発言をするのか　

特に記者との質疑応答は楽しめそうです。


＊ポンド
ずっと同じことを書いてますが、ポンドの取引をするのであれば、ポンド/ドルよりも、ユーロ/ポンドのほうが、やりやすいと感じています。

その理由は、単に　【ECB＝緩和継続、BOE＝来年利上げ】という単純な理由だけでなく、10年物国債利回り格差　（イールドスプレッド）　も大きく関係してきます。

・米欧　と　英欧　それぞれにイールドスプレッドは、同じような感じで、スプレッドが拡大してきている　　　ユーロが対米（ドル）・対英（ポンド）に対し、売られやすい地合いとなっている

それに対して、

・米英のイールドスプレッドは、そのような拡大が見られない　　　見通しが不透明

以上の理由で、ユーロ売り/ドル買い・ポンド買いが、方向性の見極めがやりやすいと感じています



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