ポンドは本当に Overvalue なのか？ その２

＊果たしてポンドはOvervalueされているのか？

やはり通貨の強弱をみるには、実効レートを参考するのが一番ですので、チェックしてみましょう。

これは1990年からのポンド実効レート、ピンクの横線は、1994年から現在までの【過去20年におけるポンド実効レートの平均値】です。だいたい　90.70レベルになりますね。


昨日の終値は、88.5107ですので、単純比較をすると、約2.9％ほど現在のポンドは過去20年平均値より低いレベルにおります。比較しておきながら言うことではありませんが　　別に過去20年の平均値に届かなくても、悪いとか良いとか関係ないんですけどね．．．

でと、チャート上に黄緑の丸がありますが、これは2008年頃を指しており、わざわざ丸をつけた理由は、最近の英国の明るいニュースとして　「とうとう英国の景気は、リーマン・ショック前の景気の頂点とも呼ぶべき2008年のレベルに戻った　」　ということが、何度も繰り返し報道されています。

景気がそこまで戻っているのなら、実効レートだって、そこまで戻っても全然不思議じゃないんじゃない　　とも思うのですが、これはやはり経済構造とかが違っているでしょうから、単純に比較するには無理があります。

ここで言いたかったのは、IMFがポンドは5～10％Overvalueしていると言うが、自分的にはあまりそうは感じない。逆に、今回のポンド上昇は、発射台が非常に低いところからスタートしただけに、まだまだ過去の平均値にも達していない状態で、ポンド高だと騒ぐのは、いかがなものでしょうか？という感じです。


＊ブロードベント副総裁発言

しかし、この私の意見とは全く正反対、つまりIMFのOvervalue観に賛成票　　を入れたのが、英中銀外部委員から先月副総裁へ昇格したブロードベント氏。

昨日のブルーンバーグのインタビューで同氏は、【ポンドは10％程度、Overvalueしている可能性がある」　と語っています。


まぁ、元ゴールドマンサックスのエコノミストで、今度は中銀副総裁にまで登りつめた方の意見ですので、反論しても私には全然勝ち目ないんですが、自分の中ではずっと、「90乗ったら、そこからがニュートラルだ」　と考えていたので、やはりOvervalue、それも10％ものOvervalue論には、若干の違和感を覚えざるをえません。

いずれにせよ、このOvervalue論が英中銀MPCの共通した見解なのかどうかについては、13日に発表される英中銀四半期インフレーション・レポートと、総裁はじめ理事達の記者会見の席ではっきりすることだと考えています。


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ポンドは本当に Overvalue なのか？ その１

昨日まで知らなかったのですが　　国際通貨基金（IMF)はオズボーン英財務相に、今週月曜日に書簡をしたためて、「ポンドは、5～10％　Overvalue（過大評価）している」という認識を披露したそうです。

＊IMFによる英国に対する見解

・景気回復の足取りは非常に強いものである
・ここからの景気回復基調の継続も、しっかりしたものとなるだろう
・景気回復の初期は、個人消費が引っ張ってきた
・その後、徐々に消費者信頼感が高まってきている
・最近の景気回復は、企業投資が牽引役となっている
・ただし、生産能力の強化が、今後の景気回復の継続を左右する
・GDPは、2013年　＋1.7％、2014年　＋3.2% 予想
・景気回復は労働市場を強化した
・インフレ率は未だに低レベルでの推移に留まっている
・賃金上昇率も、追いついてこない
・この点から、英中銀は政策金利を低レベルに落ち着かせることが好ましい
・インフレ率の急速な高騰や、生産能力を超える価格変動が起こらない限り、金融政策は景気回復を助けることを目的とすべきだ
・上昇し続ける住宅市場は、金融市場のリスクにも成りえる
・経常赤字対GDP比は、2013年に4.5％まで拡大
・経常赤字対GDP比は、過去の平均値から計算すると、2.6％程度悪化しすぎており、ポンドは5～10％Overvalueされすぎている
・過去1年の間に、対ドルで10％程度の上昇を示した
・「競争力の欠如と、輸出相手国が限定されており分散輸出が出来ないことを考慮すると、ポンドは5～10％Overvalueされている」



＊最近のポン様

この2週間ほどのポンド関連の動きを見ますと、

・ポンド/ドル
1.71Highから1.68Lowまで、375ポイント程度の下落　　2.2％の下落

・ポンド実効レート
7月中旬の高値：89.1368から昨日終値　88.5107　　0.7％の下落



つまりポンド/ドルの下落は、ポンド安ではなく、ドル高でした。

（続く）


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ユーロ圏製造業PMI

ユーロ圏製造業PMI（改定値）が出ました。


数字が良い順番に並べてみると．．．

アイルランド　　55.4 　　3ヶ月来の高さ
スペイン　53.9 　　2ヶ月来の低さ
オランダ　53.5 　　2ヶ月来の高さ　
ドイツ　　52.4 　　3ヶ月来の高さ
イタリア　 51.9　　8ヶ月来の低さ
オーストリア　 50.9 　　2ヶ月来の高さ

50以下の国々　
ギリシャ　 48.7 　　9ヶ月来の低さ
フランス　 47.8 　　7ヶ月来の低さ




昨日の記事でも書きましたが、フランスが気になります。EUのロシアに対する制裁強化が決定し、本日から実行に移されます。それと同時に、EU加盟国に対してもロシアに対する武器輸出禁止も一段と厳しくなりました。

報道によると、その中でも特に、「8月1日以前に契約が成立していたコントラクトに関しても、輸出禁止の対象とする」という文言が入っているようで、フランスからの輸出が完全にアウトになったようです。

フランスの輸出におけるロシア向け武器の割合は知らないですが、やはりこれはフランス経済にとって打撃になるんじゃないかな？とか、漠然と思っていたところ



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本日のイチオシ指標！

おはようございます　
北緯が高いロンドンは、夏の間　23時になっても昼間のような明るさです。最近感じるのは、日照時間がどんどん短くなっていること。昨日20時すぎに車の運転をした時、ランプをつけて運転している車ばかりだったので、私も慌ててつけました。こうやって、今月の終わり頃には、暖房が欲しい季節へと変化します．．．　　　暑い暑いと文句ばかり言ってないで、残り3週間くらいを楽しみたいと思いました。


＊8月1日（金）　本日のイチオシ指標！　

あとできちんと更新の記事を載せますが、本日のイチオシはこのコラム記事からのパクリ　　になっちゃいます　


・米7月分　雇用統計

月に一度のお祭り指標　　であるアメリカの雇用統計。今年に入って既に5ヶ月連続で20万人を超す雇用者数の増加を記録しておりますが、今回発表分の数字がまた20万人を超えて6ヶ月連続になった場合、1997年以来の快挙となります。

ただし、今回の数字で注意したいのは、非農業部門雇用者数（NFP）の増加人数だけでなく、同時に発表される賃金上昇率にも目を配る点　　その理由は、米国のインフレ関連指標は、ここにきて上昇する兆候がみられるため、今回の数字で更なる労働市場のひっ迫が確認されれば、賃金面からのインフレ傾向にFRB理事達は注視すると考えられるからです。

通貨への影響：
雇用統計発表直後のドル円をみると、最近は強い数字が出た瞬間、大きく上昇し、その後ジリジリと下げる展開が続いています。
今回は特にGDPの数字があれだけ強かったこともあり、賃金上昇率が大きく伸びた場合、個人消費の活性化　⇒　いい意味でのインフレ兆候　⇒　政策金利上げ時期の前倒し観測　⇒　ドル高という展開になる可能性は残っています。


・米6月分　PCE（個人消費支出）コア・デフレーター　

主要各国の中央銀行は、物価の目標を計る際に消費者物価指数（CPI）を使用しています。しかし、米連邦準備制度理事会（FRB）は、個人消費支出PCE【コア・デフレーター】（特に変動率が激しいエネルギーと食料品を除いた数字）に注目していることで有名です。

ダラス連邦準備銀行が2012年に発表した報告書の文頭でも、
「with the focus shifting from the consumer price index (CPI) to the Personal Consumption Expenditure deflator (PCE) since it is the Federal Reserve’s preferred price index
連銀は物価動向をチェックする上で、消費者物価指数（CPI）から、PCE（個人消費支出）デフレーターに重要指標を変更している」

と書かれています。ただし、インフレ2％のゴールを達成したか否かの判断をする際には、中長期インフレ傾向を表すPCEデフレーターを、足元の物価動向を把握する際にはコア指数が適切と判断しているようです。

通貨への影響：
この数字が一気に2％を超えてくるようであれば、ますますFRBによる政策金利上げの時期の前倒し観測が強まり、ドルのサポート要因となるでしょう。



これらの数字の過去の動きは、この記事に載せているチャートをご覧ください。


なんとなくですがイメージとして、ドル円であれば、今までずっと100.70-102.70というレンジで見ていたのが、ここにきて同じ2円レンジにするなら、101.80-103.80に切りあがったと考えているところです。

昨日の米株の急落もヤバイんですが　　まだパニック　　には至っていないという印象を受けています。

米国の金利先高感が本気で台頭しはじめると、真っ先に被害を受けるのが新興国通貨。事実、昨日もこれらの通貨は売られていたようですが、それが米国の金利見通しによるものなのか？はたまた、ロシアやアルゼンチンなどの影響を受けての売りなのか？

判断が難しいところです




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雇用統計ライブ！

FX市場のメインイベントである『米雇用統計』が、またやってきました　
先月の雇用統計発表時は、ＪＦＸさんにお邪魔して、小林社長と一緒にお話しをさせていただいたんです。もう1ヶ月も前のことなんですね．．．

さて今週の雇用統計ライブは


2014年8月1日（木）21：00～22：00　


8月1日（金）の雇用統計Liveでは、雇用統計の発表を挟んでドル円レートが上がるか下がるか
を当てるキャンぺーンを実施いたします。キャンペーン対象者の方には、弊社の人気キャンペーン
商品（食品）をお送りいたします。
※キャンペーンのお申込みには、ツイッターの登録が必要となります。
ツイッターアカウントをお持ちでいらっしゃらない方は事前にご登録ください。

■キャンペーン商品
人気食品

■キャンペーン申込期間：　
2014年8月1日（金）20：45～21：25

■キャンペーン条件
①キャンペーン申込フォームよりお申込みをすること
※1 JFXの取引システム「MATRIX TRADER」 に口座をお持ちのお客様が対象となります。

②JFX　小林芳彦のツイッター(@JFXkobayashi）のフォローをすること。
ツイッターのアカウントをお持ちの方⇒@JFXkobayashiさんをフォロー
ツイッターアカウントをまだお持ちでない方⇒（ツイッター登録・フォロー方法はこちら）

③キャンペーン申込期間中に下記フォームの【ソーシャルストリーム】より
ツイッターアカウントにログインしてツイートをすること。
ツイート内容は「だいまん氏・小林社長へのご質問・雇用統計に関するご質問」をお書きください。
（下記フォームではなく、LIVE画面右隣の【ソーシャルストリーム】よりツイッターアカウントに
　ログインしてからツイートしていただいても構いません。）


Live streaming video by Ustream


�ドル円レートが上がるか下がるかを当てる
※ドル円レートは、MATRIX TRADERの
8/1　 21：31　USD/JPY Bidレートが
8/1　 21：29　USD/JPY Bidレートよりも高いか低いかを予想してください。

※判定はMATRIX TRADERのUSD/JPY　1分足　Bidレート始値を基準に行います。

【注意事項】
・同一住所からの複数のお申込みがあった場合は、一番最後の方のお申込みを対象とさせていただきます。
・同一人物による複数のツイッターアカウントのお申込みは全てキャンペーン対象外とさせていただきます。
・キャンペーンのお申込み内容に不備があった場合はキャンペーンの対象外とさせていただきます。



　　　　　　画面をクリックしてください　

アルゼンチン株式指数も大幅下落

書きついでに、もうひとつ自分用の記録として残しておきます。


＊アルゼンチン株価指数：　Merval　7.5％下落中


デフォルト問題を受け、今朝はオープンから一気に下落　　　現在までマイナス7.5％



これはデフォルトに関する報道

最初の写真ですが、まぁ～それなりに爽やか系のお兄さんをニュースキャスターとして起用しているようですね。
嫌味のない顔つきに好感が持てます



2番目の写真は、アルゼンチン各紙の一面報道。
何が書いてあるか全然判りませんが 「13年ぶりのデフォルト」に関する報道で埋め尽くされているようです。


＊米株：S&P500

すぐ下の記事で、「1952　サポート」と書いたのですが、これがそのチャートです。

最初の黄緑ラインが、1950/55レベル
2番目が1900レベル






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米株急落、円高

気分転換にジムに行って帰宅したら、米株：S&P500の大事～なサポートである1952があっさり割れていた　


たぶん割れても、一回はスルッと戻るだろうと思って、出かける前に一部利食ったアホな私です．．．　

自分的には、1950/52近辺が抜けて今週終わると、1900割れまで、サポートないと見ているんですが



まぁ、これだけ株が下がれば、さすがに円高になるわね．．．
もっとドル円、下がってくれ．．．　

すみません、ブログ書くつもりじゃなかったので、まとまりのない文章で。
ただ、1952割れの記録を残しておきたかったので、書いてます。


最後にフランスに話しが飛びますが　　EUのロシアに対する制裁強化が決定し、EU加盟国に対してもロシアに対する武器輸出禁止も一段と厳しくなりました。報道によると、その中でも特に、「8月1日以前に契約が成立していたコントラクトに関しても、輸出禁止の対象とする」という文言が入っているようで、フランスからの輸出が完全にアウトになったようです。


最近の製造業PMIとかみてると、スペインやイタリアでさえ上昇しているのに、フランスだけが未だに50以下で、下がり続けています。フランスの輸出におけるロシア向け武器の割合は知らないけれど、やはりこれはフランス経済にとって打撃になるんじゃないかな？とか、漠然と思っていたところでした。

この件に関しては、後日自分で調べます。

とりとめもなくて、ごめんね．．．

さてと、これからまた仕事します



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