ユーロ圏PMIを見て

今朝、ユーロ圏そして一部の加盟国の7月分購買担当者景気指数（PMI）速報値が発表されました。

総合PMIは、50.4（予想　49.1）となり、前月の48.7から大きく改善　　PMIの50という数字は、景況の改善/悪化の節目　　総合PMIが50を上回ったのは、2012年1月以来、はじめて

＊ここからのGDP予想は？


（クリックすると拡大します）


これはユーロ圏総合PMI（青線）とGDP（オレンジ線）のグラフですが、過去のPMIとGDPとの関係を見る限り、特にPMIが40台から50台へ突き抜けて上昇した時は、GDPも同様に改善しているのが分かります。


そうなると、もし今回も同じことが起こるのであれば、2013年第3四半期のGDPは、少なくともプラス転　　　長かったリセッションからの脱却？　も可能　　となるかもしれません。

まずは、8月1日の欧州中銀金融政策理事会からの発表と、ドラギ総裁の定例記者会見が注目　　でしょうか　

１）　声明文の中で、景況感やここからの景気見通しについて、どのように語るのか？

２）　7月の声明文から新たに導入された　フォワードガイダンス　について、同様の言及があるのか？　

The Governing Council expects the key ECB interest rates to remain at present or lower levels for an extended period of time.
ECBの金融政策は、必要な限りずっと緩和スタンスを継続する。ECB理事会では、長期間にわたり、主要金利は現行水準もしくはそれを下回る水準で推移することになるであろうと予想する

３）記者会見の質疑応答で、必ず本日発表されたPMIの数字が改善されていた点について、質問が出ると思います。それに対し、ドラギさんは、どのような言葉で答えるのか？


楽しみですね～

今週は相場があまり動かないので、来週のイベントのために、体力を貯めましょう　



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ここからのユーロ予想

為替が少しづつ動き始めていますが、ロンドンに住む私は、ロイヤルベビーのニュースをずっと追いかけていました　

昨日、退院されたケイト妃と赤ちゃんを、ご自分の運転する車　　でお住まいのケンジントン宮殿に向かわれたウィリアム王子。第一子誕生　　を受け、2週間の育児休暇も取られたそうで、なんだか21世紀の王室をみたような感じを受けました。

さて、為替に戻りますが、最近の相場は（ドル円以外での）ドル安が原動力となっているようです。
果たして、ユーロ/ドルがここからどう動くのか？　ある最大手米系投資銀行が予想を書いていますので、ご紹介しましょう。

＊今年第3四半期のユーロ/ドル予想

この銀行は、今年Q3とQ4の間は、ユーロは1.30を挟んだ方向性のない神経質な動きとなると予想しています。

・ユーロが下がる条件

もしユーロ/ドルが1.25方向へ行くとしたら、以下の条件のどれかが当てはまると考えられる

１）　米国の雇用市場の改善が予想以上に好調　　　FEDが、フォワードガイダンスの内容を変更　　低金利維持の期間を早める　　早期利上げ期待　

２）　欧州中銀（ECB)が主要政策金利をカットする　　　　その場合、デポジット金利のマイナス化もありうる

３）　ギリシャかポルトガルの政治危機が悪化し、政治危機となる　　　　いずれかの政府が崩壊し、あらたな債務再編の可能性が浮上する

・ユーロが上がる条件

もしユーロ/ドルが1.35方向へ行くとしたら、以下の条件のどれかが当てはまると考えられる

１）　米FEDが、QE3規模縮小開始時期が、2013年秋ではなく、2014年にずれ込む　とシグナルを送る

２）　ユーロ圏PMIの数字が、今年の夏の間に52台まで改善する　

３）　3年物LTROの前倒し返済が急速にすすみ、年末までに市場のリクイディティーが2,000億ユーロ以下とタイトになるような予想が出てくる



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