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ECBがマイナス金利を導入したら?

メイル・フォームを通じて、このような質問が来ています。

>>>ドラギ総裁の話しを聞くと、将来ユーロがマイナス金利導入するように思いました。
5月の利下げ時には、結局ユーロは上昇し、ショートを持っていたので、痛い目にあいました。
もしマイナス金利になったら、また上がってしまうのでしょうか。>>>



*マイナス金利とは?

一言に「マイナス金利」と言っても、2通りあります。

1)デポジット金利のマイナス化
2)デポジット金利と準備預金制度両方のマイナス化

1)デポジット金利のマイナス化

ドラギ総裁の話しを聞く限り、ECBはこちらを目指しているように感じます。
この方式は、過去にスウェーデン中央銀行が導入しています。少し話しが専門的になってしまうので、結果だけを書きますと、デポジット金利がマイナスになっても、準備預金制度がプラスである限り、市場で取引されるレポ金利はプラスとなる可能性が高いため、言い換えれば『形式上のマイナス金利』となりことが考えられます。

実際、スウェーデン中銀がこのマイナス金利を導入してから、スウェーデン・クローナは強くなりました。



2)デポジット金利と準備預金制度両方のマイナス化
デンマーク中央銀行が導入したやり方です。これはデポジット・準備預金全てがマイナスとなるため、市中銀行は金利分を負担することとなり、それを受けて短期市場金利もマイナス圏に突入。

結果、デンマーク・クローナは下落しています。




ECBがスウェーデンと同じことをしたから、「無条件でユーロも上昇する」  と考えるのは危険だと思います。

個人的には、過去数週間のユーロ下落時に、「マイナス金利の可能性」は相当織り込んだと思っています。しかし実際に’’来月は本気でマイナス金利導入だな~’’と市場のコンセンサスが固まってしまえが、その時あらたなユーロ下落があると思っています。

為替の動きは、その時の実需関係やポジションの偏り、ECBの姿勢など、数々の要因が重なり合って動きますので、臨機応変に対応したいですね。

これはあくまでも私のこだわりですが、ECBが本気でマイナス金利を導入するのであれば、早くても 10月の理事会 ではないでしょうか・


追記:
コメント欄に 『デポジット口座って、何ですか 』 という質問が来てます。
ご面倒でも この記事 と この記事 を読んで頂けると、助かります 

少し紛らわしくなってしまいました  が、デポジット口座 = 預金ファシリティ です。




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[ 2013/07/07 23:19 ] ECB 欧州中銀 | TB(-) | CM(2)
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N20   (松崎美子)

Author:N20   (松崎美子)
東京でスイス系銀行Dealing Roomで見習いトレイダーとしてスタート。18ヶ月後に渡英決定。1989年よりロンドン・シティーにあるバークレイズ銀行本店Dealing Roomに就職。1991年に出産。1997年 シティーにある米系投資銀行に転職。肉体的・精神的に限界を感じ、2000年に退職。その後、憧れの専業主婦をしたが時間をもてあまし気味。たまたま英系銀行の元同僚と飲みに行き、証拠金取引の話しを聞き、早速証拠金取引開始。

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