銀価格下落予想取引

どこの誰だか判りませんが、昨日の米ETF（上場投信）市場では銀の下落を予想した大型取引が行われた様子です。

＊銀価格　7月には25ドルへ

この人は今年7月には銀価格が25ドル以下に下がれば利益が出る　というオプションを購入
具体的には　7月の銀プット・オプション　ストライク：25ドル　を10万コントラクト購入した模様です。

銀価格は昨日42ドルのすぐ手前まで値を伸ばしましたが、終値ベースでは40ドル台。もしこの人の予想通り7月までに25ドルまで下落したとすると、その下落率は約37%となります。ローラーコースター相場到来　でしょうか？

商品市場のオプションに詳しい人の話しでは　「こいつは7月までに銀が25ドルまで本当に下がると信じているかどうかは疑問だ。しかしここから銀価格が3ドル下がるだけでも、こいつのポジションは2倍に膨れる計算になる。」と語っています。つまりポジション数が増加すれば、価格下落がすすむごとに収益も増えるということですね。

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商品バスケット利食い推奨

ずっと商品市場に対しブル（強気）　　だった米ゴールドマン・サックス。ここに来て顧客に対し商品市場関係ポジションの利食いを推奨しているようです。

ロイターの記事によると、昨年12月に買い推奨を出した「CCCPバスケット取引」は現在までに25%の上昇を示している　　ここで一旦利食い　　という内容のようです。

＊CCCPバスケット取引とは？

C＝米クルード・オイル　⇒　比重　40%
C＝Copper (銅）　⇒　比重　20%
他の20%は　S&P GSCI　Commodityインデックス
残り20%については書かれていません。

＊ゴールドマンの見方

この買い推奨は昨年12月に出されたものであり、12ヶ月という単位で見ればまだ上昇する可能性は高い　　ここに来て、リスク・リワードという点から見るとCCCPバスケット・ロング保有は短期的に整合性に欠ける　　　そもそも12月の時点で28％の上昇を予想していたことを考えれば、ここまでの25%上昇は利食いのいいきっかけとなる。

＊付け足し

CCCPのPはプラチナみたいです。
ゴールドマンのロンドンのオッサンの話しでは、同社は2009年7月にプラチナ買い推奨を出し、現在までに36％のリターンが取れているとされています。

ゴールドマン以外にも商品市場の価格調整予想をしているところがあります。それに関してはまたあとで別記事で紹介します。商品価格の調整が本当に起きるのであれば、それは為替にも影響を及ぼします。ユーロもある意味　1.45という節目に差し掛かっている事を考えれば、商品/為替/株/債券市場全体のポジション調整があっても全くおかしくありません。

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英中銀のシナリオの始まりなのか？

お早ようございます　

予想　4.4％に対し、実際の数字は4.0％だった3月分英インフレ率　（CPI)。予想より低いインフレ率を眼にしたのは何ヶ月、いや1年以上ぶり　　かもしれません。市場ではこの数字が出る前から「予想を下廻る数字」という話しで持ちきりだったのですが、それはロンドン市場だけだったようですね。事実、数字が出てからのポンドは脳天逆落としの下落　　を見せています。

＊予想以下のインフレ率を見て

今回のCPIが予想より低かった一番の貢献者（？）は食料品価格の下落だそうです。2007年夏以来の最大の下落　－1.4％m/m を記録しましたが、これだけでも既にCPIを　－0.2％m/m下げる効果があった様子。

本日発表された英小売協会（ＢＲＣ）による３月小売売上高は　－3.5％m/m　となり、2005年4月以来の最大の落ち込みとなりました。



これで5月利上げ説が若干後退することは間違いありませんが、それでも英CPIは中銀ターゲットの2倍のレベル　　であることには何ら変わりありません。

＊私の感想

4月下旬に2011年Q1GDP速報値が発表されます。本日の　１）予想以下の小売売上高　２）予想を下廻ったインフレ率　３）先週発表された予想より弱かった製造業生産高

果たしてQ1GDP速報値はどのような数字になるのでしょうか？2010年Q4は－0.5％となっています。四半期ごとの対比　q/q は、マイナス成長の翌四半期となるため強めの数字にはなるでしょうが、年率 y/y はどの程度になるのか非常に気になります。

英中銀が現在に至るまで頑なに利上げを拒んでいる理由は、今後の英景気減速　　インフレの沈静というシナリオであると私は思っています。果たしてこの3月分の弱い数字が　「英中銀シナリオの始まり」となるのか？興味深いところです。

最後になりますが、今後もガソリン代の値上げが続くようであれば、英中銀のインフレ・レポートにもあったように、この国のCPIは一時的にせよ5％に達する危険性　　はずっと継続します。以前このブログにも書いた記憶がありますが、英国のガス・電気供給会社6社全部がこの夏に15%程度の値上げに踏み切る　　ようです。過去12ヶ月の間に家庭用燃料は32.3％上昇しています。ここで更なる値上げ実施は、私達にとって相当な打撃　　になることは間違いありません。

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