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mhさんから頂いたコメントへのお返事

mhさん ブログ訪問ありがとうございます。頂いた御質問への返事は ちょっと 長くなりそうなので 思い切って記事にしました。

告白ですが 私もオプション そんなによく分かってないんですよ冷汗3 ですので もしかしたら 私が これから書く事は 間違っているかもしれません。もし オプションに詳しい方がおられましたら 間違いの指摘、追加事項等を コメントとして 頂けると 嬉しいです

頂いた御質問は
>>スイス系の銀行がEURUSDのオプションを購入したことは存じています。
このオプションが意味するものを考えています。 よろしければ、ご高説をお伺いしたいのですが


私が銀行で働いていた時に習った事は オプションとは 2つの使い方がある。ひとつは 既存ポジションのヘッジ用、2つめは 投機目的。既存ポジションのヘッジとしては この場合 既にユーロ/ドルの売りポジションを持っていて 最低でも 1.4000で利食いたい。だから 1.4000で ユーロを買う権利を買った という事が想定されます。投機目的としては 今後 ユーロ高/ドル安が進行すると仮定して Volが高くなりすぎないうちに 買っといて 期日前に利食おう というものでしょう。

私が想像するには 今回のオプションは 後者、つまり 投機目的と思っています。その理由は FOMC後 相場の流れが一転してドル安に向かうタイミングで出たからです。

ここで オプションの基本的な事を書きますと、為替のオプション取引をする為には 通貨ペア、ストライクプライス、期間、プレミアム が必要です。今回の場合は ユーロ/ドル、ストライク 1.4000、 1ヶ月物を プレミアムを払って購入した という事になります。

このオプションが出た時のユーロ/ドルレベルが分かりませんが 今回は 1.3600と仮定してお話しします。ユーロ コール/ドル プットのオプションを買う場合 どのストライクを選ぶか?

1)イン・ザ・マネー
ユーロ コール(ユーロを買う権利)ですので 現在のレベルより有利(=低いレベル)のストライク、例えば 1.3400 を選ぶ。このストライクは 既に 実質的な価値を生んでいる為 プレミアム(オプション購入料)は 高くなる

2)アット・ザ・マネー
ユーロ コールを 現在のレベルそのものの 1.3600で買う。このストライクは 現在のレベルと同じなので 特に実質的価値はない。

3)アウト・オブ・ザ・マネー
ユーロ コール 現在のレベルより高いストライク、例えば 1.4000を選ぶ。このストライクは 現在のレベルより高いところで買う権利を購入するので プレミアムは 低い

つまり このスイス系は アウト・オブ・ザ・マネーのユーロ コール オプションを買った訳です。ここで 素朴な疑問が起こりますよね。「今 ユーロを現物で買えば 1.3600で買えるのに どうして もっと高いレベルで ユーロを買うなんて事を この人達は 考えるのですか?損をするんじゃ ありませんか?」

答えは YESでありNOであります。
YES(損をする)は もし 期日(1ヵ月後)に ユーロが 1.4000より下でいたら このスイス系は オプション購入料(プレミアム)の払い損となる。しかし 見方を変えれば 損失は限定(オプション購入料)されているのに対し 将来の収益は 限定されていない(かなり大幅収益を得られる可能性もある)

NO (損をするとは限らない)に関しては このまま期日までに ユーロが大きく上昇すれば プレミアムも比例して 高くなる★。<大きく上昇>するという事 →Volatility(変動幅)も大きくなる → プレミアム(オプション購入料=オプションの価値)も平行して 高くなるという意味です。

このスイス系は 今後 ユーロが期日までに上昇し オプション自体の価値が上昇すると考え、プレミアムが高くなりすぎないうちに (プレミアムが低い)アウト・オブ・ザ・マネーのオプションを買い 期日が来る前に プレミアムが 自分達の満足するレベルにまで上昇したら オプションの利食い売りをするのでしょう。つまり このスイス系は 将来のユーロ上昇の期待感から このオプションを購入したと私は理解しています。

★ユーロが今後 上昇し続けたら ユーロロングポジションを持っていないリスクが生じます。その為 現物や先物、オプション等を使って ユーロロングを作る人が増えます。そうすると オプションのプレミアムも平行して上昇しますから ユーロ・コールを購入するには 今よりもずっと高いオプション料を払わなければならなくなります

これで 大丈夫かな?もし 不明な点がありましたら また 質問して下さいね!

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[ 2009/03/20 20:56 ] 売買取引 | TB(0) | CM(6)

オプション

昨日のFOMCの発表以降 通貨オプションのボラティリティーが上昇  しています。当然 ドル安方向のオプションに興味が集中していますが 気になったものとしては

ユーロ/ドル ストライク 1.4000 期日:1ヶ月物 (スイス系の買いが目立った模様)
オージー/ドル ストライク 0.7000 期日:2週間
ドル円 ワンタッチ 84 期日:2010年2月1日 ペイアウト: 500万ドル
ドル円 ワンタッチ 84 期日:2009年8月20日 ペイアウト: 300万ドル

為替では ドイツ系によるユーロ/ドルとユーロ円の買いが目立ったようです。

噂としては
1) 本日 ロンドン Fix時間に 英国系銀行を通じて アジアから ポンド 3ヤード(30億ポンド)の買いが出る 鼻血  という噂が出てましたが 実際 その前にグングン上昇してました。
2)米国経済指標:フィラデルフィア連銀景況指数が出る直前に 日銀によるレートチェック の噂あり (ホンマかいな)。しかし その後 ドカ~~ンと 英系が売り 94円割れ
3)ユーロ円 12月高値131台の上には CTAによる まとまったストップあり

ずっと 下がるだろうと期待していたドルが やっと下がって来ました。しかし このブログでも 以前 記事にしましたように 欧州系金融機関によるドル需要が 一気になくなった訳でも ないんですよね。とりあえず ここまでは 昨日のFOMC発表後の帳尻あわせとして ドカンとドルが売られています。ドル・インデックスを見ると 直近の高安値の半値戻しが 83.65レベル、今は 既に下抜けたレベルにいます。61.8%戻しレベルは 82.247。200日線は 80.75。個人的には 超特急で 75台まで下げ そこから どこまで戻るのかにより 今後のドル相場を見極めたいと思っていますが 落ちますかね、75まで 絵文字名を入力してください 逆に言えば 75抜けた後 Never Come Back になると 本気でドル下げ相場到来と思っています。ですので それまでは まだ マーケットの主役は ドル、ポンド、ユーロ、スイスが交代しながら続行でしょうか。

ps 全く 相場に関係ないのですが SMAPxSMAPという番組 まだ やっているんですね。今日 Youtubeで音楽を聴いていたら 何かの拍子に SMAPが Cold Playと一緒に歌っている画像が出てきました。ずっと SMAPを見ていなかったせいもありますが やはり SMAPの人達も 年を取りましたね... 永遠の若者と思ってましたから 正直 驚いてしまいました。どうりで 私も年を取った訳です(笑)キムタクさん以外のメンバーの方々も もう お子さんがいらっしゃるのでしょうか?

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[ 2009/03/20 03:31 ] マーケット | TB(0) | CM(3)
プロフィール

N20   (松崎美子)

Author:N20   (松崎美子)
東京でスイス系銀行Dealing Roomで見習いトレイダーとしてスタート。18ヶ月後に渡英決定。1989年よりロンドン・シティーにあるバークレイズ銀行本店Dealing Roomに就職。1991年に出産。1997年 シティーにある米系投資銀行に転職。肉体的・精神的に限界を感じ、2000年に退職。その後、憧れの専業主婦をしたが時間をもてあまし気味。たまたま英系銀行の元同僚と飲みに行き、証拠金取引の話しを聞き、早速証拠金取引開始。

口座残高ゼロ経験あり

セントラル短資FX(株)さんで 連載スタート
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