英中央銀行 四半期インフレーション レポート

ポンド下落が止まりません

今から　30分前に　四半期インフレーション　レポートが出たのですが　大雑把に言って　インフレより成長率重視というトーンでした。これを受けて　年内利下げの可能性織り込み度が　昨日の10%から　一気に　60%まで上がり　利下げ＝ポンド売り　という形になっています

まだ　レポートの全内容を読んだわけでは　ないので　詳しく書けませんが、ざっと見て　おやっと思った点
＊インフレ率（ＣＰＩ）は　年末までに　4.8％くらいまで　上昇し、その後　下落。2年後には　ターゲットレート (2%) を下廻る1.9%、その後　更に下落し　1.6％程度を想定している　
＊成長率は　来年初　ゼロ％辺りまで下がる

この2点を見る限り　マーケットが年内利下げという発想を持つのは不思議では　ありませんが　個人的には　インフレ抑制が使命の英中央銀行が　どの時点で利下げに動くのかは　正直　よく分かりません。スタグフレーションという具体的な言葉は　まだ　見つかりませんが、かなり　成長率の下落を予期した内容となっており　来年は　＜辛抱の1年＞となりそうです

現在　一旦　天井を打って下落している商品市場ですが、今後　また　反転上昇した場合　英中銀が　どのような言葉で　次回のインフレーションレポート（11月）を書くのか　楽しみです。もし　インフレ懸念が　依然として高いのに　利下げを示唆するような内容になった場合は　独立した中央銀行なのに　水面下での政府からのプレッシャーに負けた　と見られ　信用性（クレジビリティー）を失う危険性があり　更にポンド/英株式指数の下落を生む危険性も　重ねて覚えておきたいと思います

ｐｓ　追加です
ＨＳＢＣ　と　ＪＰＭが　英利下げ時期を　来年2月から　今年11月に早めました。たぶん　他の銀行も追随するでしょう　（もう　皆さん　御存知かと思いますが　ＢｏＥ四半期インフレーションレポートは　2.5.8.11月に発表されます。ですので　各金融機関の英政策金利変更予想は　どうしても　この2･5･8･11月を変更月に選ぶ傾向があります）

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ポンド 実効レート

ドル　インデックスが74を抜けてから　上昇の勢いが止まりません。それでは　ポンドの実効レートは　どうなのかと思って調べたところ　想像とは　かなりかけ離れた結果 になりました。

ポンド/ドルは　今年7月23日に　2.0000台を触ったのを最後に　順調に下落の一途を辿っています。前日　7月22日　ポンド実効レート　93.06、ユーロ実効レート（ＥＣＢ発行）　116.13。7月23日　ポンド実効レート　93.65、ユーロ実効レート　115.70。ドルインデックス　74台定着に見え始めたのが　8月7日、その日のポンド実効レート　92.56、ユーロ実効レート　115.23。そして　昨日11日　ポンド実効レート　92.83、ユーロ実効レート　113.34

これらの数字を見ていただくと　お分かりになるでしょうが、飛ぶ鳥を撃つ勢いで　バイアグラ上昇しているドルインデックスに比べ　ポンド　インデックスは　ほとんど　動意なしドルインデックスの上昇＝ドル上昇により　ポンド/ドルは　下落しているだけと理解出来ます。　ドルインデックス　74台定着の8月7日以降　ポンドは　ほぼ横ばいに対し　ユーロは　約1.6％下落。これにより　ユーロ/ポンドも下落

古いもので恐縮ですが　このチャートは　今年4月18日　このブログに載せた長期実効レートチャートです。今年3月中旬に　半値戻しの93.47を下抜け　脳天逆落としかと思いきや　ポンド実効レートは　あまり大きな動意を見せていません


これは　2007年～昨日までの　ポンド実効レートチャートです。今年に入ってからは　4月15日　91.51の安値を付けて以来　92～93台を　フラフラしています


ポンドインデックスが　ここから　38.2％　90.34まで下落すると想定すると　果たして　ポンド/ドルのレベルは　どの辺になるのでしょうか？正直言って　ポンドとドル両インデックスが　同レートで下がって/上がって行く事なんて　有り得ないので　計算するだけ時間の無駄なのですが　一応　やってみましょう。一番新しい昨日（11日）のレートを使って計算すると　インデックス　92.83、ポンド/ドル　1.9176　インデックス　90.34の時　ポンド/ドル　1.8661　となります。私も　今年は　1.87台が　取引可能レベルでの安値台（一瞬　最大風速が強くなり　1.85台への突入を予想していますが......）と予想してますので　丁度　よいレベルですね。

ｐｓ　明日　ＢｏＥ四半期インフレーション　レポートが出ます。インフレ懸念は　全く払拭されていません。前回のインフレ・レポートが出た5月と現在のポンド実効レートは　ほぼ　同レベルですので　念の為に書いておきます

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