秋季財政報告

水曜日、ロンドン時間午後12時30分（日本時間21時30分）より、秋季財政報告があります。詳しい内容は、過去記事で詳しく書きました　ので、ご覧になってください。




＊マクロ経済予想
秋季財政報告では、3月の本予算同様、予算責任局（OBR)のマクロ経済予想が発表されます。



これは、各年度のGDP予想ですが、①　OBR　3月時の予想　　②　現在のコンセンサス　　③　英中銀の予想　をそれぞれ比較したものです。

OBRの今回の予想は、コンセンサスくらいまで、改善方向への修正がされると思われますので、ポンドのサポート要因になると考えています。



＊連立政権発足当時の予想と、現実の差　　
G7各国の中で、米国と足並みを揃えて経済の拡大に成功したイギリス　

しかし、2010年総選挙後に現連立政権が予想した【将来の見通し】と、実際の現実との間には、大きな格差があります。


このチャートは、

・青いグラフ　　2010年連立政権誕生直後の予想
・赤いグラフ　　今までの実績

それぞれを比較したものです。

GDP予想といい、政府の借り入れといい、赤字対GDP比といい、「どんだけお気楽だったの？」　と呆れます。





この秋季財政報告を見てるのは、英国人だけかもしれませんので、そんなにかく乱要因にならないとは思いますが、ポン様特有の　「いきなり謎の乱高下」　　をしたら、犯人はオズボーン財務相ですので…




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英予算責任局からの発表

お早ようございます　

本日英予算責任局　（OBR) から英景気/雇用動向予想が発表されます。時間なんですが、BBCテレビでは「ロンドン時間午後1時から」となってますが、一部の報道ではロンドン昼12時からというものもあります。

まず予算責任局（OBR）の説明ですが、現連立内閣の「保守党」の希望で設置された独立機関。
主な仕事内容として、経済成長率予想と見通し、政府の財政予想、政府に対して予算編成に関する勧告、赤字削減執行/達成状況の監視と報告、予算編成に向けての各省庁の（赤字削減に対する協力度の）監査などを担当します。

現在漏れ聞こえてきている内容として
・今年度GDPの上方修正（6月の発表時　＋1.2％y/y　 今回　＋1.7～1.8％　y/y）
・オズボーン財務相が各省庁歳出削減見直し案で発表した公務員解雇49万人　という数字を40万人へ変更？
・来年1月4日からVATが17.5％から20％に上がりますが、それによるGDPへの影響はマイナス0.3％　これをもとに2011年度GDP予想を下方修正する可能性あり


私は算数教室のお手伝いがあるので、この発表時には相場が見れません　。　ポンド乱高下の要因となる可能性がありますので、ポジションをお持ちの方はお気をつけ下さい！

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英予算責任局委員長辞任決定

英予算責任局　（OBR　関連記事リンク）　の委員長に就任した　Alan　Budd卿が辞任　　を決意したそうです。

＊任期は3ヶ月ごとに更新？
これは　今回の「辞任決意」記事が出てからはじめて明らかにされたのですが、財務省が決めたOBR構成メンバーとの契約は3ヶ月ごとの更新となっているようです。

そもそもOBRが設立せれたのが2010年5月。ですのでBudd卿以外の2名のメンバーも7月末に契約が切れる予定。他の2名に関しては何も報道されていませんが、委員長であるBugg卿は7月末をもって契約更新しない事をご自分で決定されたとの事です。

＊噂
新聞報道を鵜呑みにするのも何ですが　　6月中旬にOBRが英経済成長率予想　（ブログ記事リンク）を出した直後、シティーのエコノミスト達は　「GDP予想は楽観的すぎる」　という見方を示しました。それを受けて　オズボーン財務相がOBRの予想能力の欠如を　相当攻撃したようです　　。それで　Buddオジサン　「だったら辞めてやる！」となったのでしょうか？

それに加え、そもそOBRは独自の経済予想を出す独立機関というのが建前ですが、実情と言えば　財務相からああしろこうしろと言われ続けるだけの「情けないタニシのような機関」　に成り下がってしまったという意見もあるようです。今　試しに英財務省と予算責任局のそれぞれのホームページを調べてみましたが、それぞれの「お手紙によりお問い合わせ先」が同じ住所になってました。

＊委員長なしのOBR
今年10月にはオズボーン財務相の「各省庁別歳出見直し」が発表される予定になっています。これに向けて各省庁は早ければ来週中にも削減計画の詳細を財務省に提出する義務を課せられています。

OBR委員長不在のままでは見直し計画を練るのは到底無理ですので、後任人事が急がれます

＊委員長候補者
英経済問題研究所　（ＩＥＡ　Ｉｎｓｔｉｔｕｔｅ of Economic Affairs)　ダイレクターであるRobert Chote氏、そして　ロンドンに拠点を置く欧州最大手ヘッジファンド：Breven Howard投資顧問のBreven Howard氏の名前が挙がっているようです。


それでは　これから土曜日午後の算数教室のお手伝いに行って来ます！　その前に車の窓修理もある.....　
よし週末を！

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イギリス予算責任局からの発表

下の記事でお知らせしたように、たった今　ＯＢＲからの発表がありました。

2011年度ＧＤＰ予想　＋2.6％
市場の予想は　＋2.2～2.5％でしたので、予想より若干高めです。これを好感してか数字が出た瞬間　ポンドが上がりました。まだ　エコノミストやアナリストのコメントが出ていませんが、予想より高めのＧＤＰを出した根拠がどこにあるのか？もしかしたら　政府のプレッシャーがあったので　高めの数字を出したのか？という憶測が出てこないとも限りません。

赤字額　2010～2015年度　政府予想より220億ポンド少ない　という見解を示しました。
たぶん　これがポンド上昇要因だったのかもしれません。

取り急ぎ　記事にします。また何か出てきたら　すぐに追記なり　新しい記事なり書きます。

追記：

＊ＧＤＰ予想
2010年　＋1.3％
2011年　＋2.6％
2012年　＋2.8％
2013年　＋2.8％
2014年　＋2.65％

2011年以降のＧＤＰは、前労働党政権が今年3月の本予算案で発表した数字よりも低めとなっています。


2010年第２四半期ＧＤＰ予想　＋0.6％⇒第３四半期予想　＋0.7％　⇒第４四半期予想　＋0.7％
2011年第１四半期予想　＋0.6％　⇒　第２四半期予想　＋0.6％

ずっと横ばいという事みたいです。しかし　リセッションに逆戻りという予想でない事は確認されました。

＊公的部門純借り入れ高（ＰＳＮＢ）予想
2010/11年度　1,550億ポンド
2011/12年度　1,270億ポンド
2012/13年度　1,060億ポンド
2013/14年度　850億ポンド
2014/15年度　710億ポンド

3月の本予算では、2010/11年度　1,630億ポンド、2011/12年度　1,310億ポンドの借り入れと発表されていました。

＊財政赤字対ＧＤＰ比
2010／11年度　10.5％となり　2014/15年度までに　3.9％へ減少する予定
3月に労働党が発表した本予算案では、2010/11年度の数字は　＋11.1％となっていたので、今回の予想は若干低めとなりました。


まだあるみたいなので　また　追記します

追記２：

＊インフレ率（ＣＰＩ）予想
2010年第４四半期　＋2.3％
2011年　＋1.6％
2012年　＋2.0％

＊感想
一番最初のところに書きましたが、労働党の予算案で発表されたＧＤＰ予想よりもＯＢＲが出したＧＤＰ予想は低い数字になったとは言え、市場が予想していたＧＤＰの数字よりかは若干高めの数字が出た点、労働党のＧＤＰ予想よりも低めであるにもかかわらず公的部門借り入れ額が低めとなっている点が　ムムム...です

総選挙前に保守党も自民党もあれだけ口を揃えて労働党の財政政策をけなしていたのですが、この数字を見る限り2010年から2015年にかけて　220億ポンドの借り入れ減となっているのが　なんだか違和感ある。まぁ　重箱の隅をつっついても仕方ないのですが、大まかなところ　労働党の予算案とあまり大差ないな　というところで落ち着くしかないのでしょうか？

財政政策専門家の見方によると、今回の数字を使って2015年までに財政赤字対ＧＤＰを3％までに減少させるには、今年度の歳出削減額は200億ポンドとなるそうです。しかし　構造的赤字幅がはっきりしない現在、そして実際に英経済がＯＢＲ予想通りに今後3年間　平均＋2.25％成長を達成出来ないかもしれないリスクを考えあわせると、今年度中に500億ポンド程度の歳出削減/増税が必要となるかもしれないそうです。

ちょっと待てよ　、500億ポンドも削減出来るかい？マジ？　そんな多額の削減が出来るならとっくにやっているように感じるのは　私だけでしょうか？



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イギリス予算責任局の初仕事

今晩わ　
もう　月曜日夜中2時近いです。先週は毎日　外出やお医者さん通いをして完全に乗り遅れてしまいました　。　この週末はワールドカップ　　を見たり掃除をしたりして　穏やかに過ごしたのはよいものの、ＰＣの前に座る気になれず　とうとう夜中12時過ぎにブログ書きを始めた次第です　

今週　英国に於ける2大イベントは　１）月曜日：　英予算責任局　（ＯＢＲ）発表の英経済成長率予想　２）　水曜日：　オズボーン財務相と英中銀キング総裁によるマンション・ハウス・スピーチ　　だと思います。今夜は　１）に関して記事を書きます。　２）に関しては　また後日改めて　


英予算責任局　（ＯＢＲ）発表の英経済成長率予想：　
月曜日　ロンドン時間午前10時から　

＊　the Office of Budget Responsibility (OBR 予算責任局）って何？
The Office for Budget Responsibility (OBR) was formed in May 2010 to make an independent assessment of the public finances and the economy for each Budget and Pre-Budget Report. It is being chaired, on an interim basis, by respected fiscal and macroeconomic expert Sir Alan Budd

関連リンク　その１, その２　

連立内閣の「保守党」の希望で設置された独立機関。
主な仕事内容として、経済成長率予想と見通し、政府の財政予想、政府に対して予算編成に関する勧告、赤字削減執行/達成状況の監視と報告、予算編成に向けての各省庁の（赤字削減に対する協力度の）監査などを担当します。

＊ＯＢＲ構成メンバーは？
Ｓｉｒ　Ａｌａｎ　Ｂｕｄｄ、Ｇｅｏｆｆｒｅｙ　Ｄｉｃｋｓ、Ｇｒａｈａｍ　Ｐａｒｋｅｒの3名で構成されています。委員長に就任したＡｌａｎ　Ｂｕｄｄ卿は　元英中金融政策委員（ＭＰＣ）のメンバー、その後　財務省主任経済アドバイザーを努めています。

＊ＯＢＲの初仕事は？そして　その後は？
6月22日にオズボーン財務相が発表する緊急予算案は、本日月曜日にＯＢＲが発表する最初の財政予測に基づいて策定されます。

今後の予定としては、毎年政府が発表する本予算（春）と予算編成方針（秋）の時期にあわせ、最低でも年2回以上　財政見通しを中心に発表する事になっています。

＊今までは財務省がＧＤＰなどの予想を立てていましたが、それは　もう　なくなるのですか？
ＯＢＲを設置するに先駆けて、保守党内でＯＢＲの「役割」に関して議論されました。議論の内容としては、財務省が立てたＧＤＰや財政予想に対してＯＢＲが監視したりコメントを出したりするだけなのか？又は　ＯＢＲ自身が財務省に代わって　それぞれの予想を立てるのか？という点です。最終的にオズボーン財務相は後者を選択し今日に至っているようです。

つまり　繰り返しになりますが、新政権のもとでは財務省は独自のＧＤＰや財政予想を立てず、それらは全てＯＢＲの責任の元に行われます。

＊どうして　財務省が今まで通り　独自の予想を立てないのですか？　　
過去のどの政権を例に取っても、財務省は比較的「楽観的過ぎる　」　経済成長率予想を立てる傾向がありました。一番最近の例を取りますと、前労働党政権のダーリング財務相が今年3月の本予算で発表した2011年度のＧＤＰ予想は＋3.0～3.5％となってますが、大方のエコノミストの意見では　せいぜい良くて＋2.0～2.2％　。　政府はその「楽観的過ぎるほど高めのＧＤＰ予想」を土台にして　各年の借り入れ額をはじき出す為、誤差が大きくなる危険性　　が常につきまといます。

具体的な数字を使って説明しますと、もし　ＯＢＲが2011年度ＧＤＰ予想を＋2.25％とした場合、ダーリング財務相が出した2011年度ＧＤＰ予想　＋3.0～3.5％　と比べ、約70億ポンドの借り入れ増　　となってしまいます。保守党は　政治家の都合で　高め高めに設定されるＧＤＰを頼りにしていては正確な財政事情が把握出来ない　　それは現在の英国に取ってはマイナスの結果を生み出す　　ので、第三者の立場であるＯＢＲに　その役割を補ってもらおうと考えたようです。

もうひとつ　ちょっとイジワル　　な見方としては、オズボーン財務相が経済通でない事は有名です。総選挙が行われる前に保守党は　（総選挙後）政権を取った場合　オズボーン氏が財務相となる　　財務省が立てたＧＤＰや財政予想に対して責任が持てない　　　「責任逃れ場所」としてＯＢＲを設置した　　というもの。この意見はあながち的外れでないという意見は多いみたいです....

＊具体的にＯＢＲと財務省の役割分担の違いは　どうなるのでしょうか？
例えば　オズボーン財務相が　2015年度が終わるまでに財政赤字を全てなくす　　という目標を立てたとします。

ＯＢＲが具体的に各年の削減額を決定し、オズボーン財務相に伝えます。
オズボーン財務相は　削減額を達成する為に必要な歳出削減、増税の内容を決定します。

つまり簡単に言えば、ＯＢＲが削減コスト額を決定し、財務省が削減内容の決定をします。

The government will "fix the budget to fit the figures, not fix the figures to fit the budget."
これはオズボーン財務相の有名な発言です。内容は　「政府は　（ＯＢＲが設定した）赤字削減幅に基づいて予算案を設定する。決して（政府が切望する有権者好みの）予算案をカバーしてくれるに十分な借り入れ額を設定する訳では　ない」

削減内容が政府により発表された後、ＯＢＲは財政赤字を迅速に削減するとの新政権の公約の順守状況を評価し　その見通しや評価を　先ほど述べたように年2回以上　発表する事になっています。

＊私個人の意見
ＯＢＲという独立した機関が、政府の赤字削減策の進行状況を客観的に監査してくれる機能は非常に好ましいものだと思っています。しかし　ひとつだけ心配な点として、赤字削減幅が予想以上に高くなり　有権者である国民が非常な不満　　を抱いた場合、政府や財務相は　「ＯＢＲが決定した額だから」という責任逃れをしないだろうか　という事です。

現政権が続く限り、ＯＢＲは　英中銀金融政策理事会（ＭＰＣ）と並ぶ重要な　　位置づけとなりますね。つまり　財政はＯＢＲが、金融政策は英中銀が　それぞれ舵取りをするという意味です。ＯＢＲも英中銀も　それぞれ　ＧＤＰ予想を出しますので、その比較も興味深いですね。

もう2時過ぎました。お休みなさい～～　

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